導(dǎo)語:小米的手機業(yè)務(wù)今年被黑得很慘,但情況遠(yuǎn)沒有那么糟糕。我認(rèn)為誤解之中,潛藏著超額收益的機會。
未來十年,頭部公司會被動換一茬。
原因很簡單,食物鏈頂端的公司,核心資產(chǎn)(用戶)獲取模式變了,發(fā)生很大范式轉(zhuǎn)移。從前頭部公司服務(wù)于用戶的視覺,不管是購物、游戲還是其他娛樂;今后,新貴服務(wù)用戶從單一的視覺,擴大到忝陪末座的聽覺、語音、思維層面。
連接設(shè)備也從手機為主的終端,碎片化為各種傳感器構(gòu)成的IoT設(shè)備。
一家公司在舊有范式沉浸的越深,越難以進(jìn)化到新的范式。
然而,若你太超前,也不會被外界所認(rèn)可,因為創(chuàng)新擴散曲線代表的認(rèn)知過程是漸進(jìn)的。
小米集團(tuán)-W(HK:01810)屬于后者。
當(dāng)然了,不認(rèn)可、誤解、價值未充分挖掘和認(rèn)知,可謂α、可謂超額收益的孿生兄弟。小米今后幾年有帶來超額收益的機會,在5G大年即將開啟這個時間點關(guān)注正當(dāng)其時。
01 Q3解讀
小米Q3的業(yè)績情況:收入小幅上升至536.6億元,凈利潤34.7億元,同比增長20.3%超預(yù)期,從分部業(yè)績來看:
IoT與生活消費產(chǎn)品扛起半邊天,收入已經(jīng)接近總收入的1/3,毛利幾乎翻倍;智能手機業(yè)務(wù)的毛利增長36%;互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)毛利基本持平。
(點擊可看大圖)
這幾月,小米智能手機板塊被黑成碳,包拯那種!其實情況遠(yuǎn)沒有那么糟,盤子還是穩(wěn)的,智能手機毛利還在大幅增長就是明證。小米強勁的國際化(智能手機全球出貨量穩(wěn)定在第四),抑制了國內(nèi)不順期的波動。
IoT業(yè)務(wù)還是一如既往的強,其中智能電視全球出貨量同比增長59.8%至310萬臺,根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù),三季度穩(wěn)居中國智能電視出貨量第一(市占率16.9%),全球第五。還進(jìn)一步擴大了大家電布局,繼空調(diào)、洗衣機之后發(fā)布了米家冰箱。
米家新風(fēng)機截止9月30日,是線上品牌銷量、單品銷量和銷售額的三冠王。小愛觸屏音箱等產(chǎn)品,獲得國外多個高含金量的獎項。
AIoT數(shù)據(jù)方面,截止9月30日,IoT平臺已連接設(shè)備2.132億臺,同比增長62%。擁有五件以上連接至小米IoT平臺設(shè)備的使用者達(dá)到350萬人,同比增長78.7%。小愛同學(xué)月活躍用戶達(dá)到5790萬,同比增長68.6%,一直是中國最活躍的人工智能語音交互平臺之一。米家App月活躍用戶達(dá)到3210萬,其中非小米智能手機用戶占63%。
小米目前已經(jīng)投資了280家公司,總賬面值287億元。僅三季度,小米處置投資錄得稅后凈收益3.92億元,投資的公司既壯大了小米生態(tài)鏈,產(chǎn)生的數(shù)據(jù)間接加強小米的AI能力,又實實在在的讓小米賺到錢。
盡管外界普遍只相信眼前,但我認(rèn)為,小米因手機帶來的業(yè)績風(fēng)險,目前已經(jīng)釋放完畢(后面會有詳細(xì)論述)。正所謂否極泰來,AIoT已頗具規(guī)模的小米在2020年的5G大年將大有可為。
02 活在未來
今天我們觀察一家互聯(lián)網(wǎng)公司有多強,看的是用戶這一核心資產(chǎn), MAU是很直觀的量化指標(biāo)。2019年10月Trustdata數(shù)據(jù),隨意列舉幾個:
微信的MAU為10.24億,支付寶的MAU為6.97億,抖音的MAU為3.76億,百度的MAU為2.99億,拼多多的MAU為2.66億,微博的MAU為2.53億,WiFi萬能鑰匙的MAU為2.28億。
凡是過往,皆為序章。
MAU已經(jīng)越來越不能反映一家公司的實力,如果沒有電商、游戲、信息流這三大變現(xiàn)模式支撐,視覺這種“淺層”連接,所帶來的數(shù)據(jù)壓強不足以驅(qū)動凱文·凱利所說的失控式進(jìn)化。
舊有模式代表競爭加劇,天花板飛速來臨,利潤和業(yè)績增速隨之下降,資本主義“投入再生產(chǎn)至無利可圖”的周期是不可逆的,信息時代把這一周期大為縮短。
活在過去的公司會逐漸完蛋,這是我看中小米的原因,它活在未來。
說是未來,其實未來已來。
面向未來的企業(yè)怎樣連接用戶?
內(nèi)在是通過各種傳感器——根據(jù)基本感知功能可分為熱敏、光敏、氣敏、力敏、磁敏、濕敏、味敏元件等十大類——連接用戶的各種場景。外在表現(xiàn)為各種IoT產(chǎn)品,比如IoT熱水器、音響、加濕器、空氣凈化器、空調(diào)等等。
不過,單一的IoT產(chǎn)品還不夠。
單一物聯(lián)網(wǎng)硬件與設(shè)備的存在,并不能實現(xiàn)生活便捷性和工作效率的提高,它還需要AI的能力來達(dá)到,舉個例子:
中午一家子吃飯,大家在聊天,在餐桌上的你想喊一嗓子關(guān)掉客廳沒人看的電視,這得語音識別方面的遠(yuǎn)場識別和抗噪過關(guān),不然,叫破喉嚨也沒AI搭理你。
又或者你晚上起夜,哼哼唧唧的去洗手間,需要點亮一盞燈吧,如果AI夠智能,會為你把光線調(diào)的柔和,避免睡夢中醒來面對強光“亮瞎眼”的不適。
再或者,你可能不希望看到家里100個IoT設(shè)備,一嗓子過去全部喚醒,這就需要做到就近喚醒。
生活中看起來很瑣碎簡單的事情,要讓AI做好其實并不簡單,小米在這方面有肉眼可見的護(hù)城河??淳唧w的能力,小米在聲學(xué)、語音、自然語言處理、知識圖譜、機器學(xué)習(xí)和視覺上取得不少成績。
視覺,能在手機拍照的夜景、HDR(高動態(tài)范圍圖像)和背景虛化等層面優(yōu)化;
語音,其中聲紋技術(shù)落地到冰箱和電視,2019年全國聲紋比賽還拿了第一;
聲學(xué),就像剛才提到的就近喚醒功能;
自然語言處理,小愛同學(xué)的連續(xù)人機交互還有機器翻譯應(yīng)用;
……
AI驅(qū)動之下,小米三季度IoT連接設(shè)備同比增長62%至2.132億臺,擁有五件以上連接至小米IoT平臺設(shè)備的使用者,同比增加78.7%至350萬人。
小米的IoT平臺的連接規(guī)模是全球領(lǐng)先的,大規(guī)模數(shù)據(jù)淬煉的AI(小愛同學(xué),月活5790萬)更智能,所以小米生態(tài)鏈公司有那么強的戰(zhàn)斗力,所以美贊成、A.O.史密斯(做互聯(lián)網(wǎng)品牌)也要來跟小米合作。
以上,小米實際上是一家活在未來的公司,確定性很高,2020年會很突出。
03 5G時刻
小米智能手機業(yè)務(wù),今年比較穩(wěn),前面已經(jīng)講過了。不說三季度,即使是四季度也沒什么太大的看點。
原因有三:
從大勢上看,今年是4G的收尾年,明年5G是重點,4G過渡到5G才是最最至關(guān)重要的;
從不可抗力因素看,今年華為有“普朗特”助攻,這客觀的壓制OPPO、vivo、小米等品牌在國內(nèi)的發(fā)展(華為也不是沒問題,新機型沒有Google的GMS服務(wù)授權(quán),國外市場壓力很大);
從小米自身看,年初確定“小米和Redmi”雙品牌發(fā)展,2019年可以說是調(diào)整之年。
在以上三重因素之下,小米全球智能手機能穩(wěn)住,我覺得還是不錯的。智能手機這塊行不行,關(guān)鍵在于2020這個5G大年。
2020年,小米要發(fā)10款以上的5G手機,鉚足了勁。我認(rèn)為,明年怎么著也不會比今年差,原因是上述三大客觀原因差不多消失/稀釋/厘清了。而且,智能手機業(yè)務(wù)線的危機,2015年小米也化解過一次,我認(rèn)為是有經(jīng)驗應(yīng)對的。
所謂否極泰來,智能手機業(yè)務(wù)的反轉(zhuǎn)預(yù)期之外,最大的看點還是AIoT業(yè)務(wù)。
用經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語講,如果某行業(yè)產(chǎn)品主要要素成本曲線下降,那么該行業(yè)必將出現(xiàn)劇變。
其實劇變已經(jīng)發(fā)生過一次,3G向4G切換時,小米的AIoT生態(tài)鏈2013年開始做,3年就在市場上沒有同等量級的平臺,現(xiàn)在很多生態(tài)鏈公司上市或正在IPO,比如已登陸美股的云米和華米,登陸科創(chuàng)板的石頭科技等。
AIoT生態(tài)鏈里的企業(yè)戰(zhàn)斗力很強,成立了5年的石頭科技,掃地機器人已經(jīng)追上了20年老企業(yè)科沃斯;云米華米等公司都在各自的領(lǐng)域打的同行鼻青臉腫,你看著吧,飛科、公牛這類傳統(tǒng)電器公司已經(jīng)受到了劇烈沖擊,方法論上不是一個級別的。
但這僅僅是一個開始,套用生命周期理論:
3G向4G切換,我認(rèn)為AIoT生態(tài)鏈只是出于個萌芽期;4G向5G切換,萬物互聯(lián)時代,AIoT生態(tài)鏈將進(jìn)入真正的成長期,天花板還高著呢。
小米的這個AIoT生態(tài)鏈,厲害就厲害在它不是封閉的,不僅僅在自己所投資的280家企業(yè)里打轉(zhuǎn)。2017年11月28日,小米的AIoT平臺就向外部開放了,目前已經(jīng)有1000多家合作伙伴。
包容和開放,決定小米AIoT業(yè)務(wù)的高度,這一切會在未來幾年反應(yīng)到業(yè)績上。
前幾天深度跟蹤小米的朋友戲言,“現(xiàn)在8塊多的小米,閉著眼睛買。你看飛科那種公司,值170億元,那小米投資270家(PS:中報數(shù)據(jù))生態(tài)鏈公司,競爭力非常強,不說至170億,做成70億的獨角獸是大概率的,未來得值2萬億,小米占股10%-20%的未來價值就是2000億到4000億,目前小米市值也就2000億,而且他凈利潤一年上百億元,增速50%以上(PS:中報數(shù)據(jù)),這種公司絕對值得大膽持有,買了安心睡覺。外界擔(dān)心的手機根本不是問題,IoT明年收入估計能到總收入50%,未來業(yè)績的確定性很高”。
這一番話雖粗暴,但還真不好反駁,5G大年我們拭目以待吧。