ETF、指數(shù)基金和指數(shù)增強基金的區(qū)別

巴菲特很早就有個著名的論斷:“積極管理型投資模式無法跑贏指數(shù)。”

戰(zhàn)勝市場本身非常難,那不如直接低成本復制市場,于是被動的指數(shù)基金應運而生。那么,如果循著巴菲特“被動投資”、“指數(shù)投資”的思路,應該怎么選擇投資標的?

其實,指數(shù)基金是一個大家族,傳統(tǒng)指數(shù)基金、ETF基金、ETF聯(lián)接基金、指數(shù)增強基金都屬于被動投資的范疇,它們都是跟蹤特定指數(shù)的基金。

聽到這里可能有點懵:都是被動投資,到底有什么區(qū)別?各種概念容易混淆,今天小景幫助客官們一文理清!

第一步:簡單了解一下四類基金

ETF

即交易型開放式指數(shù)證券投資基金,兼具股票、開放式指數(shù)基金及封閉式指數(shù)基金的優(yōu)勢和特色,是一種高效的指數(shù)化投資工具,策略類型豐富。

ETF聯(lián)接基金

將其絕大部分基金財產(chǎn)投資于跟蹤同一標的指數(shù)的ETF基金,簡單講,就是投資于ETF基金的基金,同樣密切跟蹤標的指數(shù)表現(xiàn)。

指數(shù)基金

指數(shù)基金就是以特定指數(shù)(如滬深300指數(shù))為標的指數(shù),并以該指數(shù)的成份股為投資對象,以追蹤標的指數(shù)表現(xiàn)的基金產(chǎn)品。

指數(shù)增強基金

誠如我們上期介紹的,指數(shù)增強是在跟蹤指數(shù)的基礎上,通過擇時、擇股、打新等手段,獲取比標的指數(shù)更優(yōu)的收益回報。指數(shù)增強基金是被動投資與主動投資的結(jié)合。

第二步:了解四類基金在交易中的差別和優(yōu)勢

第一,從交易費率上看,被動指數(shù)基金申購贖回費率普遍低,而ETF在二級市場上的交易費用更便宜。

作為被動投資基金,幾大類基金的申購、贖回費率普遍較低,以小景家的三只被動的場外交易基金為例,申購費率(金額<50萬)為1.20%、贖回費率(7日<=期限<365日)為0.50%,申購或贖回時一次性收取。

比較特別的是ETF基金,普通投資者一般不在一級市場上申購贖回,而是在二級市場上像買賣股票一樣買賣ETF.ETF傭金比率和買賣股票一樣,而且免收印花稅,故買賣ETF承擔的總成本比買賣股票還低。

雖然表面上看ETF的交易費用更低,但是單筆小額或者定投投資者請注意:通過某些證券賬戶買賣ETF時,有每筆最低的交易費限制,比如某些券商要求,即便是只投資1000元,也需要繳納最低5元的傭金。這種時候,交易ETF基金的費率并不占優(yōu)。

第二,從基金管理運作費率上看,被動指數(shù)基金的運作費率普遍低,而ETF及其聯(lián)接基金更具優(yōu)勢。

除了一次性繳納申購、贖回費,基金的運作費用包括管理費、托管費等,均會從基金凈值中每日計提。以管理費為例,整體上的排序為:ETF及其聯(lián)接基金<傳統(tǒng)被動指數(shù)基金<增強指數(shù)基金<普通股票型基金,ETF及其聯(lián)接基金的優(yōu)勢明顯。

第三,從跟蹤誤差上看,ETF的跟蹤誤差最小,其次是ETF聯(lián)接基金和被動指數(shù)基金,偏離度相對較大的是增強指數(shù)型基金。

ETF因為特殊的申購贖回制度,可以滿倉操作,并且不會受到申購、贖回對基金凈值的沖擊,理論上最貼合指數(shù)的走勢。

ETF聯(lián)接基金以ETF為投資標的、傳統(tǒng)被動指數(shù)基金復制指數(shù)走勢的同時,因為通過場外申贖來買賣,必須保留一部分流動資產(chǎn)(現(xiàn)金+短債)以應對贖回,受到申購贖回沖擊大,會最終影響到跟蹤誤差。

增強指數(shù)基金,要求在傳統(tǒng)被動指數(shù)基金的布局策略之上,基金經(jīng)理可以通過擇時、擇股、打新等方式增厚收益。既要跟蹤指數(shù),又要獲取超額收益,對跟蹤誤差的要求會放得更寬一些。

同樣,我們以小景家的四只基金為例,看看各類基金對跟蹤誤差的要求,有什么不同?

第四,從交易便捷程度來看,場內(nèi)交易的ETF基金和場外交易的ETF聯(lián)接基金、傳統(tǒng)被動指數(shù)基金、增強指數(shù)基金,各有優(yōu)劣。

普通投資者交易ETF基金,一般擁有證券賬戶即可,像買賣股票一樣操作,非常便捷,優(yōu)勢是可以在盤中實時買賣,流動性高。但ETF是沒法自動定投的,只能手動在每個月的某一天去購買一定金額,相對繁瑣。

普通投資者在場外申贖其他三類基金,必須以交易日的收盤價格申購贖回。但優(yōu)勢是,這三類基金都可以進行定投,實現(xiàn)每月自動扣款,長期投資比較方便。

第五,從交易門檻來看,場外交易的三類基金申購門檻低至1元,門檻更低。

二級市場上買賣ETF基金,最小買入單位為1手(即100份基金份額),最小賣出單位為1份。而ETF聯(lián)接基金、傳統(tǒng)指數(shù)基金和指數(shù)增強基金,如今的申購門檻低至100元、10元、1元,即使是零星資金也可以用來理財,真正實現(xiàn)閑錢投資。

第六,從分紅方式來看,場外交易的三類基金可自由選擇分紅方式,更靈活。

ETF基金場內(nèi)的分紅方式只有現(xiàn)金分紅,傳統(tǒng)指數(shù)基金的分紅方式有兩種:現(xiàn)金分紅和紅利再投資。一般進行基金定投,推薦選擇“紅利再投資”,將分紅直接轉(zhuǎn)為基金份額,免去申購成本。

第七,從長期收益來看,指數(shù)增強基金的增強優(yōu)勢,獲得了歷史驗證。

四類基金中,指數(shù)增強基金的最大優(yōu)勢,在于追求超出標的指數(shù)的收益。在對全市場滬深300指數(shù)增強基金的業(yè)績統(tǒng)計中,我們發(fā)現(xiàn)此類基金整體上確實是高于滬深300指數(shù)漲幅的,有良好的增強效果。

第三步:

綜上所述,被動投資基金到底怎么選?最適合自己的,就是最好的。

同時也可以注意以下幾點:

第一,如果希望把握短期波段收益,ETF或指數(shù)基金更適合,因為兩者的費率低、跟蹤誤差小;

第二,ETF基金可以在日內(nèi)盤中進行實時交易,但需要關注二級市場的成交量,因為很多ETF的成交并不活躍;

第三,如果希望通過定投方式進行投資,ETF聯(lián)接基金、傳統(tǒng)指數(shù)基金和指數(shù)增強基金具有優(yōu)勢;

第四,如果有長期配置需求,可以考慮指數(shù)增強基金。更詳細的原因,請聽下回分解。

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