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3000億巨頭暴跌！醫(yī)藥行業(yè)，一場大風暴來了？

來源：財經(jīng)銳眼V 　2023-08-01 19:16:33

一夜之間，醫(yī)藥行業(yè)站上了風口浪尖！

最近幾天，“為期一年全國醫(yī)藥腐敗集中整治”以及“集中力量查處一批醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗案件”等大事件相繼發(fā)生，醫(yī)藥行業(yè)也再次成為資本市場的關(guān)注焦點。

(資料圖片)

或許是受上述事件的影響，也或許是其他市場因素的影響，醫(yī)藥類上市公司股價出現(xiàn)了明顯下跌。

3000億巨頭恒瑞醫(yī)藥，兩天暴跌12%

7月31日和8月1日，恒瑞醫(yī)藥分別放巨量下跌9.11%和2.69%，華東醫(yī)藥分別大跌4.97%和3.45%，人福醫(yī)藥分別下跌7.15%和1.37%，麗珠集團分別下跌4.69%和0.44%。

A股大醫(yī)療板塊（包括醫(yī)藥、醫(yī)療器械、CXO）里，恒瑞醫(yī)藥無疑是最有名的，目前近3000億元市值，僅次于醫(yī)療器械股龍頭邁瑞醫(yī)療，排在市值第二名。

不過，恒瑞醫(yī)藥由于歷史上的漲幅高達100多倍，獲得了“醫(yī)藥茅”的巨大美譽，遠比邁瑞醫(yī)療10多倍的漲幅大，因此它在投資者心中的分量是邁瑞醫(yī)療不能相比的。

可以這么說，恒瑞醫(yī)藥就是A股大醫(yī)療板塊里的頭號風向標。

因此，近期消息面上的事情對恒瑞醫(yī)藥到底會有多大影響，恒瑞醫(yī)藥股價接下來怎么走，成為無數(shù)投資者關(guān)注的焦點。

從股價上看，利空消息對恒瑞醫(yī)藥的沖擊還是很大的。7月31日股價9.11%的“準跌?！?，是公司自2022年4月末股價階段性見底以來的單日最大跌幅。

這兩天股價的下跌，也直接跌破了今年4月以來長達近4個月的箱體整理形態(tài)。

從技術(shù)分析的角度來看，箱體整體被打破，是股價從震蕩轉(zhuǎn)向下跌的標志性信號。

恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）畢竟是龍頭，公司對股價大跌的反應(yīng)非常迅速，危機公關(guān)處理的非?？?。

恒瑞醫(yī)藥先是在7月31日對外稱公司正常經(jīng)營，又是接連發(fā)布“注射用卡瑞利珠單抗的生物制品許可申請獲美國FDA受理”、“將于三季度實施員工股權(quán)激勵計劃”等利好公告，明顯有借利好公告對沖利空消息的意思。

不過，這依然未能阻止股價第二天的下跌。8月1日，恒瑞醫(yī)藥又跌了近3%。

機構(gòu)狂賣，券商吹票

尤其值得注意的是恒瑞醫(yī)藥這兩天分別高達62億多、58億多的成交額，這是平時單日成交額的5-10倍左右！

果不其然，就是機構(gòu)在賣。7月31日，恒瑞醫(yī)藥盤后的數(shù)據(jù)顯示，公司股票被四家機構(gòu)合計賣出了近15億元，屬于大資金的大幅流出。

恒瑞醫(yī)藥是A股最有名的醫(yī)藥股，如此被機構(gòu)拋售，并不能說明其基本面就多么多么不堪，多么差。

雖然恒瑞醫(yī)藥最近兩年凈利潤分別下滑了28%和13.77%，但依然是國內(nèi)化學(xué)藥物里的“一哥”，也是為數(shù)不多的能夠跟國際醫(yī)藥巨頭們PK一下的國內(nèi)藥企。要說國內(nèi)誰能超越它，目前還真的看不出來。

只能說，機構(gòu)們在預(yù)計醫(yī)藥行業(yè)可能面臨的一些風險后，做出了拋售醫(yī)藥股的決策。而恒瑞醫(yī)藥作為機構(gòu)持倉最多的醫(yī)藥股之一，自然容易被集體減倉，于是股價就大跌了。

不過，在恒瑞藥業(yè)被機構(gòu)們大舉賣出的同時，又有券商高調(diào)給出了“維持買入”的評級。

國金證券醫(yī)藥組分析師袁維發(fā)布了題目為《股權(quán)激勵彰顯龍頭信心，創(chuàng)新藥驅(qū)動長期成長事件》的文章，從員工持股計劃、集采影響逐步落地、創(chuàng)新藥持續(xù)上市等方面進行分析，給出了恒瑞醫(yī)藥2023-2025年凈利潤分別為47.4億、56.05億、65.17億的業(yè)績預(yù)測。

按這個業(yè)績來算的話，恒瑞醫(yī)藥的凈利潤將分別增長21%以上、18%以上、16%以上。

前文說過，過去兩年恒瑞醫(yī)藥的凈利潤分別下滑了28%和13.77%。如此明顯的下滑趨勢下，未來三年每年都能實現(xiàn)15%以上的增速，這未免轉(zhuǎn)折太大了。

況且，恒瑞醫(yī)藥就算未來有不少創(chuàng)新藥會上市，那么怎么就能確定某一款或者某幾款藥物就會成為大爆品呢？依據(jù)又是什么？

如果沒有爆品藥物，未來三年每年都實現(xiàn)15%以上的增速顯然是非常不切實際的。

所以，筆者對這種很大可能帶有對沖股價下跌目的而發(fā)出來的買入評級研報，是很質(zhì)疑的。

藥企接連出事，要關(guān)注銷售費用率

要說醫(yī)藥行業(yè)的灰色地帶，最明顯的可能就是藥企對醫(yī)院、醫(yī)生進行商業(yè)賄賂，而且越來越隱蔽。

目前最典型的就是，藥企喜歡贊助一些在高檔酒店舉辦的醫(yī)藥學(xué)術(shù)會議，以贊助的名義對醫(yī)生進行利益輸送，再有就是在藥品采購的招標投標環(huán)節(jié)搞小動作等等。

所以，分析某家醫(yī)藥公司到底是不是“重營銷、輕研發(fā)”的，最簡單的辦法就是看其銷售費用率。

在2022年醫(yī)藥類上市公司中，廣譽遠年收入9.95億，但銷售費用高達8.54億，憑借近86%的銷售費用率，廣譽遠位列A股所有藥企（剔除科創(chuàng)板上市，尚未盈利的藥企）銷售費用率第一名。

另外，像靈康藥業(yè)、青海春天的銷售費用率都超過了75%，這意味著公司每營收4塊錢，就會有3塊錢以上花在銷售費用上。

一些藥企為了銷量，各種見不得光的招數(shù)也全都用上，因此也受到了處罰。